我看还是有好多人（包括一些研究员）搞不清楚CIP和UIP的差异，也分不清楚Carry trade和basis trade的差异。

1. 外汇市场上Carry trade一般是卖出低息货币，买入高息货币，且不做汇率对冲，它赚取的是“长期来看，高息货币的贬值幅度不足以吃掉二者利差”的钱。相反，大多数情况下basis trade是卖出高息货币，买入低息货币，并在远期市场上进行外汇对冲，它赚取的是“低息货币在远期市场上的定价，要贵于无套利情况下它的远期汇率水平”，这二者之差即是basis。

2. Carry trade能赚钱是对非抛补利率平价（UIP）的背离，basis trade能赚钱是对抛补利率平价（CIP）的背离。

3. Carry Trade承担汇率风险，赚取的是某个risk premium；Basis Trade不承担汇率风险，是纯粹的无风险套利。

4. Carry Trade能赚钱（UIP背离）的原因有很多理论，大多和投资者行为有关，但缺乏共识；Basis Trade能赚钱（CIP背离）的原因主要和金融中介资产负债表受监管约束有关。

5. 外资买我们存单是Basis Trade，不承担汇率风险，和Carry Trade没关系，它是否unwind对人民币汇率没有（一阶）影响，仅仅是改变swap curve形态。而外资卖日元买美元是Carry Trade，承担汇率风险，因此unwind才引发汇率大动。