海豚投研对比亚迪 Q2 财报的解读：毛利率下滑严重，但费用投入克制，单车净利有所恢复。

- 高端和出海这些单车价格高度车型占比下滑，导致单价下滑 0.5 万元，汽车业务毛利率从一季度 28% 下滑 5.6% 到二季度的 22.4%。

- 比亚迪中高端插混开始疲软，唐汉 DM-i 和腾势仰望方程豹都出现市占率和销量结构的下滑。一方面在于产品节奏，另一方面理想和问界太强势。

不过随着下半年腾势 Z9 等车型的上市，比亚迪要在这方面发力了。海外产能开始投产，也会提升销量和毛利率。

- Q2 研发费用 90 亿，低于市场预期 106 亿，环比也下降 16 亿。销售费用 75 亿， 超市场预期 71 亿，环比增加 7 亿。管理费用 39 亿，低于市场预期 41.5 亿，环比增加 1.6 亿。

- 由于费用控制，单车净利回升至 8600 元。