今年1—7月民企固定资产投资增速零，说明由于缺乏长期信心和预期，普遍对新增固定资产投资持谨慎态度。消费+投资+出口是宏观经济三驾马车，鉴于消费在GDP占比偏弱，长期以来主要依靠投资和出口，地产和基建构成驱动投资重要引擎。

根据公开数据，1—7月地产开发投资累积同比下降10.2%（数据过于乐观），基建投资增速4.9%，创2022年以来新低。而消费端即使作为重头产品汽车7月同比下降4.9%，其他普通消费品领域持续疲软，均对民企新增固定资产投资形成拖累。

以上不仅源于经济环境，更源于超出经济范畴的深层次因素。本人19年曾参加某企业家论坛，与会者多数是温州企业家，作为曾经投资创业最活跃的群体，随着“退场论”的提出，很多企业家犹如惊弓之鸟进而放弃投资，试想，当自身合法性都成为一个普遍关注和探讨的问题时，还有哪些普通企业对长期持有乐观信心和预期呢？当超出经济范畴的因素无解，修复民企信心和预期恐遥遥无期……

曾经的经济繁荣，既有融入全球化下产业分工，也有城市化进程开启基建和地产浪潮，民企曾经欣欣向荣镶刻在这个框架内，而以上均外部驱动结果，而非由消费促成的内生增长动力提升。尤其08年美金融危机爆发后，这里启动一轮大规模刺激，随着庞大基建项目上马和重启地产浪潮，成为驱动民企新增投资关键。无论企业还是专家均信奉看得见的手可以熨平经济周期，这种信念延续到如今。

地产是一轮又一轮刺激驱动经济发展的主轴，随着持续货币宽松和各种优惠举措推动下，地产抒写一场史诗。这场全民参与的大戏延续了20年，虽然都或多或少意识到是泡沫，且随着供求失衡、人口因素改变、城市化进程收尾、债务规模爆棚，但均不认为泡沫会在自己参与过程中破灭，进而进入到经典博傻阶段。而这也是对看得见的手信念——万能的手能够抑制泡沫破灭进而实现软着陆。

按照曲解金融观点，经济遵循供求因素，例如某商品价格上涨，在市场价格信号引导下，大量资源配置到该领域，进而使价格回归均衡。而住房既有居住属性也有金融属性，特性就是买涨不买跌。在投资者层面看一切不在于供求因素，而是建立在未来投资可持续增值预期基础上，当投资增值预期消退就会进入到负反馈循环。目前正在经历这一切。

随着2023年地产小阳春预期破灭，随着消费持续疲软，基建投资增速回落和外贸出口遭遇不确定性，当驱动经济增长引擎纷纷熄灭后，一场不曾经历过得大收缩来临，且被越来越多身处各领域的群体感知，进而改变着共同预期和经济行为。

在这个背景下，企业缩减投资修复资产负债表，普通家庭被动储蓄和提前还贷，地产财政现状下的“砸锅卖铁”构成一幅共生图。尤为重要的是，曾经信奉看得见的手熨平经济周期成为某种程度共识，当这种共识一经消散，同样会进入到负反馈循环。即，出台的刺激举措越多，越会引发群体性冷漠。

这也是民企固定资产投资增速为零的宏观背景，最后引用一个数据，帝都上半年规模以上（营收1000万以上）餐饮业利润总额同比下降88.8%，利润率低至0.37%。该数据足以说明一切，所有部门都在紧缩开支。而餐饮业是否繁荣，则是考量经济繁荣最重要参考指标。当连外出吃饭都开始精打细算时，作为其他消费和投资领域可想而知。