杨小凯有一次请教张五常：

“我和一些美国经济学家谈到私有产权的时候，他们总会引用Birley & Means在《现代公司和私有产权》这本书里面的观点，也就是：大公司的经营权和所有权分离，使得股东的私有产权变得越来越不重要，所以大公司变成准公有制，私有产权制度已经式微。您对此有何评论？”

张五常觉得这个问题很重要，于是特意写了一篇文章在报刊上发表，公开回答杨小凯提出的问题。以下是张五常的回答：

“大的股份公司，和大的国企之间，确实有相同之处，那就是，经营权非常集中、产权或者股权非常分散。

但它们有一点非常不一样，那就是在股份制公司里面，每一份的股权都是非常清楚的，都是有明确主人的。这些主人之所以愿意把股权集合在一起形成一家大公司，那是因为，他们认为这么做可以给他们带来更大的收益。

哪一天他们觉得他们的目的达不到了，他们就可以通过卖出股份的方式来投反对票，这时候公司的运作，经营者实际上是受到了约束的。

而对于大型国企来说，他真正的主人—— 也就是全体人民，他们手上是没有什么股份可以卖掉，来对经营者实施制约的。而就这一点，对两种公司的业绩会有重大的影响。”