恒生科技指数对于国内宏观状态是比较敏感的，相比在A股的价值股而言，公司质地相对更好，股价弹性也相对更大，这两天反应得特别猛。

恒科从2021年初见顶后，基本上是走了2个大的阶段：一阶段是从2021年2月至2022年10月，美联储加息和互联网景气度下行带来的双杀行情；二阶段是2022年10月至今，走了2年的震荡筑底。

从估值的角度看，指数已经回到了20倍PE（TTM）的水平，对于这些优秀资产而言，这估值是不算贵了，并且美联储已经进入降息通道，估值角度是有支撑的。

恒生科技指数里都是互联网巨头，过去这2年互联网巨头都已经调整好姿势了。当下权重前五的分别是美团、阿里、小米、腾讯和京东，最近看都有很多积极的变化：美团降本增效成果显著，业绩超预期；阿里三年整改完成；小米手机份额提升，汽车打开市场；腾讯和京东持续回购分红。

这些都是非常重要的长期积极变化，投资者信心是在持续恢复的。

从分母的角度，港币和美元挂钩，今天上午港府也跟随美联储降息50个基点，这对港币计价资产是利好的。

从分子的角度，美联储的降息给国内打开了政策空间，当下到年底是政策窗口期，明天是LPR调整的日子，大家都在期待能同步降一降。