刚才瞅了一眼美联储的常备回购便利(SRF，Standing Repo Facility)，吓了一大跳，9月30日竟然跳升到26亿美元！！！

自2021年7月美联储创设这个流动性救援工具以来，正常情况下SRF没有交易。偶尔出现几百万的成交，上亿美元的成交量已经极其罕见，就连2023年3月美国银行危机的高峰期，也不过才2400万的使用量。去年12月5日美元回购市场濒临“心绞痛”时达到了2亿美元，彭博社惊呼金融市场要出大事，这直接导致美联储很快宣布退出缩表的计划。

SRF刚刚出现的9月30日的26亿美元天量成交，简直是闻所未闻，跨季度、跨年也不可能出现这种情况。

SRF是美联储的紧急救援工具，主要使用者为一级交易商，它们被迫去向美联储SRF借钱，这与银行被迫使用贴现窗口的性质完全一样，都面临惩罚性利率5%。看起来一级交易商最近一两天出现了流动性问题。

请鸿学院美元环流小组的同学十一长假期间密切关注SRF的变动，还有SOFR利率和隔夜逆回购数据。如果SRF的成交量持续数日超过10亿美元，同时SOFR突然飙升，估计美国股市、债市、汇率、贵金属可能同时出事。