港股和A股，投资哪个，以及投资比例的问题，我们可以通过套利K线来判断。注意，不是拿整个A股去比恒生指数，而是选取我们看好的行业进行对比。

比如，我们用港股的指数对比A股的互联网指数（图1）：

就可以清楚地看到结论，目前港股指数相较于A股的互联网指数，未来大概率会表现更好。

过去几年中，整体港股的下跌幅度比A股更大，其中有美元汇率的影响。

我们在之前的视频中提到过，分子代表企业的盈利，分母代表折现率，无风险利率是折现率的一部分。港股企业的分子部分（盈利）主要是以人民币计价的，在过去很长一段时间里，人民币是处于贬值状态的；同时，分母部分跟随的是美国的国债收益率。过去几年美国国债收益率处于上升状态，分子变小，分母扩大，因此，在这段时间里，港股整体的跌幅更大。

反过来，当港股超跌后，出现反转时，它的反弹力度就会更强。

从套利K线中看出，自2021年市场开始下跌，一直到去年，港股相对于A股处于超跌的状态。物极必反，所以目前来看，港股相对于A股还是更有优势的。

因此，港股的配置价值较高。

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