【长江电新】爱旭股份：电池转型期拖累业绩，ABC组件销售持续高增

爱旭股份2024前三季度实现收入78.96亿元，同比下降65.09%；归母净利-28.31亿元；其中，2024Q3实现收入27.34亿元，同比下降57.06%，环比增长3.25%；归母净利-10.86亿元，同比下降287.78%，环比增长34.29%。

1、三季度电池业务伴随行业供需变化造成亏损。Q3 PERC电池出货约5.5GW，环比Q2略有下滑，开工率有所调减导致折旧摊销费用变多拖累盈利，预计单瓦亏损5-6分/W。同时公司TOPCon产能持续爬坡中，爬产期阶段性成本较高，叠加TOPCon电池价格压力，对整体业绩有所影响，伴随后续行业价格回暖和产能结构调整完成，预计电池能够快速回暖。

2、ABC组件出货量持续提升，四季度有望维持继续高增。三季度ABC组件出货预估在1.5-1.6GW，环比增长约70%，预计Q4仍能保持高速增长。今年以来，公司与国内海外各大主流渠道客户加深合作，继海外取得BC市场领先地位后，国内市场持续发力，目前在户用市场销售环比提升增长迅猛，单季度国内出货已达到GW左右。在溢价方面，国内市场相比TOPCon保持溢价，且海外销售价格维持高位，较topcon高20%以上。

3、财务数据方面，公司期间费用率大幅优化，期间费用规模环比降低2.54亿元至5.91亿元，表明公司费用管控初见成效。

4、BC新技术仍是公司走出周期低谷的决胜法宝，未来前景值得期待。N型BC技术凭借高转换效率和70％+的双面率已成为行业发展的重要方向，爱旭和隆基作为BC龙头企业在BC相关专利布局深厚且带来极强技术壁垒。伴随双面率提升，BC产品在分布式和集中式都有很强应用空间，且集中式业主开始陆续招标BC项目，未来销售广阔。

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