波动中的机会

美股
今年迄今美股已累计上涨23%，还有多少上行空间？现在市场密切关注的是公司季度财报、关键宏观经济指标以及劳动力市场数据陆续发布。这些因素才将是真正决定涨势是否会持续，或者年底是否会出现回调的关键因素。从历史数据来看，自1945年以来，标普500指数在11月至次年4月的平均回报率通常高于其他六个月的时间段，这一“冬季效应”往往带动股市表现。目前来看，华尔街预计主要公司的业绩结果可能会保持活力，在通胀方面，预计PCE价格通胀将显示距离美联储2%的目标更近一步，同时劳动力市场继续以较温和的扩张速度延续。华尔街预计股指将继续走高，标准普尔500指数可能在年底接近6000点心理关口。不过，仍需警惕市场可能受到的政策和地缘政治风险影响。

黄金
上周，金价飙升至新的历史高位，目前的上涨因素依然存在，但也有一些关于美国大选的担忧增加了市场的忧虑。在之前的波动中机会中有和大家谈到，金价有望测试2475美元的水平，但会面临一些技术阻力。如果从期货的近期合约其实几乎达到了这个水平，但随后价格回落到周交易区间的较低端。预计若当前趋势持续，随着美国大选带来的不确定性焦虑，黄金价格可能很快突破2800美元关口，且有可能在年底test3000美元的水平。不过，由于黄金市场已接近技术超买区域，短期内也不排除小幅回调的可能。

白银
白银价格跟随其他贵金属，突破了34美元水平，暗示新的高点即将到来。白银既具备工业金属的特性，也拥有一定避险资产的地位，因而其价格走势受到双重因素影响。工业需求方面，绿色能源和电动车领域对白银的需求日益增长，进一步支撑其价格。华尔街短期目标看向37.50美元，但投资者需留意美元走强对银价带来的短期压力。

能源
尽管市场仍然受到需求因素和OPEC较高的生产流出量的影响，但短期技术面有所改善，低于70美元的区间已进入整固阶段。上周石油库存出乎意料的增加并没有中断市场在70美元区域的稳定。所以尽管存在需求担忧，预计价格将继续稳定，短期内将趋向75美元中段区域。

外汇
美元继续获得积极动能，美元指数突破了104。日元走弱及减缓加息预期推动了收益率走高。这些原因大多合理，推动了美元上涨。另一方面，美国大选也在助推美元走强，白宫之争呈现极其激烈的态势。但是呢，华尔街认为这一涨势有些过度，预计未来几天会出现小幅回调。

人工智能
美股“七雄”里面亚马逊、谷歌和微软上个季度，它们在不动产和设备上的支出总计达到506亿美元，相比之下上年同期为305亿美元。其中很大一部分资金都流向了用于支持AI的数据中心。这三家上个季度的云业务收入总计达到629亿美元。这一数字同比增长了22.2%。AI客户的支出情况开始证明科技巨头为支持该技术而进行的巨额基础设施投资具有合理性，迄今为止最能说明这一点的一个迹象就是云计算方面的加速增长。这一趋势说明，科技巨头对AI的巨额投入正在开始获得回报。

A股
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