海市蜃楼般的烟花盛景——USA

[星星]本文作者是洛克菲勒国际（Rockefeller International）的主席。

随着美国大选，美国的经济看起来异常强劲。

美国连续九个季度平均增长近 3%，吸引了大量外国资金流入，这帮助其在全球股市指数中的份额高于 60%，市值占比创下历史新高。
然而，选民们仍然对他们的经济和金融前景持悲观态度。

WHY？

因为美国的增长对大多数美国人来说犹如空中楼阁，增长事实上是由最富有的消费者不断增长的财富和可自由支配的支出所驱动，并被最大公司不断增长的利润所扭曲。

时代看起来不错，但这种增长是不平衡的、脆弱的，并且严重依赖政府的支出和借款
[星星]龙应台：我不要大国崛起！我要小民尊严！！我……啊，美国啊？等等，我重新组织下语言。

尽管世界对“永不沉没”的美国消费者感到惊叹，但越来越多的消费者因房价过高而无法偿还信用卡债务。

收入最低的 40% 的人现在占所有支出的 20%，而最富有的 20% 的人占 40%。
这是有记录以来最大的差距，而且可能会进一步扩大，咨询公司牛津经济研究院（Oxford Economics）表示。

大多数美国人现在在食品等必需品上花费太多，以至于他们几乎没有什么可以用于旅行或外出就餐等额外活动。

可自由支配的支出正在成为富人的奢侈品，乐观情绪也是如此。

消费者信心曾经在大流行期间崩溃，此后最富有的三分之一消费者的信心恢复得比中间或底层三分之一的消费者要强劲得多。

财富增长对支出的影响也集中在拥有大部分资产的富裕消费者中。

这十年，蓬勃发展的金融市场为美国财富增加了 51 亿美元，虽然千禧一代的表现尤其出色，但他们几乎所有的收益都被其中最富有的千禧一代们拿走了。
除了年轻人和老年人之间不断扩大的贫富差距之外，年轻一代内部的分裂也源于此。

如今的美国——金玉其外败絮其中。
在企业领域，最大的 10 家公司占股票市值的 36%，这是自 1980 年有数据以来的峰值。
最有价值的美国股票的交易价格是最低的那25%股票的 750 倍——高于 10 年前的 200 倍，是自 1930 年代初以来最大的差距。

随着大公司变得更大，焦虑会困扰着其他公司。对经济和自身未来表示不确定性的小企业比例异常高，他们的信心处于低位，这在经济衰退周期之外很少见。

大多数分析师认为占主导地位的科技公司对美国经济有利，可以推动增长
他们不断的证明天价是合理的，并吸引了大量资金。
在 2010 年，外国人每年向美国股票投资约 300 亿美元，但今年将达到 3500 亿美元。

一般来说，通常情况下，繁荣是由私营部门的债务增加来提振的。
而政府，只是在后来才增加借款，以帮助在繁荣破灭后缓解冲击。

这一次不一样了——政府带头
过去10年，国家赤字增加了一倍多，达到GDP的6%以上，并有望在今后几年进一步增加。

公共债务激增，过去十年里增长了17万亿美元，相当于前240年（几乎从美国独立开始）的债务总增长。

按会计定义，政府赤字与私人储蓄（包括企业利润）是一体两面的。

历史上，美国企业利润往往随着政府赤字的增加而增长，这种关联早在1908年就由‘卡莱茨基-列维方程’（Kalecki-Levy Equation）确立，并一直延续至今。
尤其是最近几年，随着赤字的扩大，企业利润也被大幅推高。

民主党人和共和党人在很多问题上互相争斗——但对赤字都漠不关心

毕竟，无论谁赢得周二的选举，预计赤字都会大幅增加。
有这么多钱涌入，为什么不继续印呢？

两年前，零利率政策结束后，‘债券卫士’们（bond vigilantes）从长期沉睡中醒来，开始惩罚财政挥霍的国家，先是斯里兰卡、加纳等前沿市场，接着是巴西、土耳其等新兴市场，最近则轮到发达市场，先是英国，现在是法国。

由于美元需求旺盛，美国似乎暂时不太受影响，但历史上还没有哪个国家能永远免疫这种冲击。

现在，美国赤字增加人为拉升了经济增长，这些因素已经开始推高利率。

很多帝国都是在无法支付债务时走向衰败。
按目前的趋势，美国下一任总统可能会深刻体会到这个教训。

[星星]加速！就缺个踩油门的。