国信互联网观点：
1）广告、游戏业务表现良好，利润稳健提升。2024Q3，腾讯实现营收1671亿元，同比增长8.1%。主要增长由广告和游戏业务贡献，金融科技业务受到宏观影响较为疲软。经调整经营利润24Q3为612.74亿元，同比增长19%。Non-IFRS 归母净利润598亿元，同比增长33%；Non-IFRS 归母净利率 35.8%，同比提升7pct。利率提升，主要来自于：1）高毛利业务发展；2）分佔联营公司及合营公司盈利释放（拼多多、快手、Epic等）；3）税率一次性递延转回。
我们认为，腾讯整体利润释放仍有弹性，随着微信流量被盘活，更多高毛利率业务潜力将被释放。小程序逐步改进基础设施，在微信内建立标准化、索引和质量保证的交易环境。随着基建搭建完成，更多的流量/商业化变现能力将被释放。24Q3，小程序促成的交易GMV超过了2万亿元人民币。未来将对广告、支付业务形成助力。