需要反省的是，为什么几项曾寄予厚望的“重磅”再贷款工具，落地情况却不是很理想？包括保障性住房再贷款、互换便利和回购增持再贷款。

“5·17楼市新政”中，央行提出设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国企以合理价格收购已建成未出售的商品房，业界普遍称之为商品房“收储”。政策发布半年了，但3000亿额度远未用完，看看再贷款的条件，就会知道个中原因：

保障性住房再贷款规模3000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。要求坚持市场化法制化原则，参与方（地方国企和金融机构）自主决策，风险自担，地方政府不兜底，不能增加地方政府隐性债务。

1.75%利率是商业银行的成本，加上利差后收益后，地方国企从商业银行贷款的利率可能要达到2.5%左右。按照目前商品房的租售比，能达到2.5%收益的项目并不多，而且还必须是小户型，整栋收购，如果是毛坯房还需要投资装修，成立管理团队……而且算上展期，贷款时间只有五年。贷款要求从市场化的原则出发，风险自担，地方国企算不过账，自然就不会有积极性。

9月24日公布的5000亿“互换便利”额度，至今申请量为2000亿，落地的才500亿，是金融机构不缺钱还是不看好后市？3000亿元上市公司回购增持再贷款额度，截止11月19日，120家上市公司披露了回购增持再贷款。根据上市公司披露的公告，上市公司共计取得金融机构贷款额度上限296亿元，接近股票回购增持再贷款首期3000亿元规模的10%，股东回购股份的态度整体并不积极。

“好”政策落地情况却不理想，“好”字就要打一个问号。一旦政策迟迟落不了地，副作用就会出现。最大的副作用是“不惜一切代价”的态度打了折扣， 而这种态度是扭转信心的关键，气可鼓不可泄。