是欠了一屁股债，还是议价能力强？刚就比亚迪的财务状况，和@奶油花卷君 有些探讨，我单开一条展开说说。

奶油花卷君认为比亚迪现在偿债能力不足，对供应商等合作伙伴风险很大。依据是速动比率只有0.46，现金比率只有0.18，且资产负债率已来到了78%，进一步加杠杆的空间不大。

我的看法不尽相同，我认为比亚迪的偿债能力并不需要担心。从几个层面来看吧。

一是比亚迪现在不存在经营风险。
比亚迪是新能源汽车行业龙头，盈利能力很强（毛利率20%，净利率5%），现金流很不错（千亿经营活动现金流净流入），现金余额在600亿以上，且处于高速扩张状态，短期内并不存在经营风险。

二是速动比率的问题并不用担心。
速动比率的概念是（流动资产-存货）/流动负债，衡量的是企业短期的偿债能力。怎么理解呢，就是假如说近期的债主集中上门，你手头能立马变现的钱够不够还债（大于1就是够还）。如果你的企业经营没啥问题，这种情况其实并不会真实发生。从历史数据看，比亚迪最近十年的速动比率都在0.8以下，长期处于“不够还”的状态，人家活得也挺好的嘛。

三是欠钱的都是大爷。
比亚迪现在总负债有5100亿，其中应付账款和其他应付款差不多有3900亿，这基本就是欠各种供应商的钱；反而欠银行长短期借款只有区区300亿。从负面解读是比亚迪欠了供应商一屁股债，从正面解读是比亚迪议价能力强。在分析企业议价能力时可以参考应付款/应收款的比例，比亚迪应收账款只有800亿，说明别人不太能欠他钱，他却能打很多白条欠别人很多钱，毕竟“欠钱的都是大爷”。

比亚迪总的资产负债率是78%，但有息负债比例非常低。如果一个业务能赚钱，那么自然是拉满杠杆梭哈猛干。如果还能花别人的钱，扩张自己的业务，那是更加理想的情况，完全符合商业逻辑。而且汽车行业本身也是重资产行业，60%-70%的资产负债率是主流水平，像福特的资产负债率常年在80%以上。还处在扩张期的比亚迪资产负债率高一些也不是什么问题。

四是供应商要控制好风险。
在给供应商付款方面，虽说比亚迪并没有发挥什么积极带头作用，但我之前也很少提这事，因为这其实是行业共性问题。其他头部车企没有用年降+账期+商票的组合拳极限压榨供应商吗？其实都有的，现金流脆弱的小供应商被拖死的不是少数。在需求不振、产能过剩的宏观背景下，势必要经历残酷的产能出清，这就是经济周期的一部分。供应链要控制好自己的风险，在寒冬中现金为王，只有活到下个周期的到来，才能迎来春天。

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