#a股# 大赚小亏，求不败。

橡树资本创始人Howard Marks有一个有趣的例子，在过去的十四年，他朋友的养老基金从未超过27%的投资者，也从未低于47%的投资者，数学角度来看这个基金的表现应该是在前百分之35%-40%的位置，但事实是他的基金排名在十四年的周期里是前4%

这是因为在市场的黑天鹅中，部分基金会由于杠杆/无法承受的亏损永远消失，追求平庸的关键不在于避免成功，而在于避免成为尾部事件中极端市场里的牺牲者。

大多数人喜欢冒着失败的风险追求完美的一击，这是人性无法避免的部分。

我们赚可以很多个100%，但亏100%，你只有一次机会。