【招商机械】机器人，牛市中的最强产业趋势

重视特斯拉Optimus定点：Optimus Gen 3定型在即，能够进入供应链的厂商将受益特斯拉人形机器人的商业化。我们认为执行器总成商进入供应链的概率最大，不容错过；重视国产谐波减速器与丝杠供应商的降本能力；边际上，关注结构件材料的变化，镁铝合金作为低成本、轻量化的材料值得重视；灵巧手自由度的增加将带来手部电机模组的增加。

重视国内机器人的商业化进展。 国产机器人两大主线：（1）关注HW生态伙伴有望受益于HW在具身智能的布局；（2）其他国产人形机器人明年产量的增加。HW作为国内链主级公司躬身入局具身智能，更加确定了具身智能作为未来产业趋势的方向，HW将在算力搭建、大模型开发方面加码，生态合作伙伴将会明显受益。明年，随着下游场景的不断拓展，国内机器人如智元、乐聚、傅利叶等厂商的量产规模将不断增长，供应商将获益。

零部件的边际变化。行星滚柱丝杠的应用将会更加普遍：行星滚柱丝杠的自锁性能将大大提高人形机器人的续航能力，随着基于丝杠的运动控制算法的成熟，未来将会出现更多的机器人采用丝杠方案。灵巧手的自由度增加：机器人对灵巧操作的需求决定了灵巧手自由度的大幅提升，关注微特电机的用量增加与降本之间的平衡。传感器的大规模应用：具身智能模型未来将推动机器人传感器密度的提升，关注多维力/力矩传感器、触觉传感器、视觉传感器、激光雷达等。新材料关注轻量化：在满足机器人刚性需求的情况下，材料的轻量化将会是未来趋势，关注金属结构件中镁铝合金的应用、非金属材料中Peek材料的应用、减速器中球墨铸铁的应用。

标的如何选？
（1）关注T链核心标的，推荐总成商三花智控 （家电组）、拓普集团 （汽车组）；关注与T密切接触的零部件厂商五洲新春 、北特科技 （汽车组）、绿的谐波 、旭升集团 （汽车组）、鸣志电器 （电新组）、兆威机电 （电子组）。（2）关注HW生态伙伴：拓斯达 、中坚科技 、兆威机电 、禾川科技 （通信组）、柯力传感 、埃夫特。（3）国产机器人量产受益厂商：中大力德 、均普智能 。（4）零部件边际变化收益：丝杠 - 震裕科技 （电新组）、灵巧手 - 兆威机电 （电子组）、金属结构件 - 旭升集团 （汽车组）、非金属结构件 - 肇民科技 （汽车组）、球墨铸铁 - 恒工精密。

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