非农报告与特朗普新政：市场驱动因素或迎重大转变

在后新冠疫情时代，美股对经济数据的敏感性显著增强，面对利好或利空意外时常剧烈波动。然而，随着特朗普当选，这种状况可能发生变化。他的新政府政策或将带来高度不确定性，使政策本身成为比宏观经济数据更重要的市场驱动因素。

非农就业报告成为“首考”

本周五即将公布的11月非农就业报告将成为这一说法的首个检验。美国银行建议投资者在评估数据时保持谨慎，因数据可能包含“噪声”。美银股票和数量策略师Ohsung Kwon在一份报告中指出，后疫情时代市场对宏观数据的强烈反应源于高波动性、高预测难度以及美联储的“数据依赖”政策。但如果特朗普实施更加强硬的关税政策，如以关税手段应对移民问题，那么这种市场反应模式可能会改变。

市场预期和非农数据展望

期权市场显示，交易员预计非农就业数据将导致股市出现约0.86%的双向波动，这是自7月以来的最低水平。Kwon认为，这一波动幅度“相对温和”。美国银行预计，11月新增就业岗位可能达到24万个，高于市场预期的19.5万个，其中约10万个是因东南部风暴和波音公司罢工影响消退而带来的恢复性增长。

尽管美银的预测高于市场共识，该机构警告称，非农就业数据初值可能存在较大误差。考虑到以往数据修正的严重性，美银建议投资者对首次公布的数据持谨慎态度，并优先参考经修正后的数据。

美联储政策的不确定性

市场目前预计，美联储将在12月18日的会议上宣布降息。然而，美银表示，如果会议前发布的CPI数据显示出显著的环比增长，美联储可能会放缓降息步伐。CPI数据将成为市场关注的关键变量之一。

美股的波动性在后疫情时代持续上升，但特朗普新政府的政策或将改变市场驱动因素。本周五的非农就业数据和12月CPI数据将是市场的重要观察点，同时也将对美联储未来的政策路径产生影响。投资者需保持谨慎，关注后续数据修正和政策变化的潜在影响。