西部利得量化成长之前一直是一个偏向均衡成长风格的基金，观察相对偏股基金指数的超额收益一直很稳健（图1）

在2023年之前，基金收益来源多样，与万得微盘股指数的相关性常年低于0.65。

2023年，可能是为了获取更多超额收益，盛丰衍逐渐开始集中使用微盘策略，到了2024下半年时，与万得微盘股指数的相关性提升至0.9，那一年超额收益确实很好。

但是到了2024年初，微盘股出现了崩塌，所有微盘股基金都回撤较大，可是由于西部利得量化成长当时规模的更大（57亿）且遭遇资金大幅赎回，结果自我踩踏严重，基金造成了剧烈回撤（图中黑框），把一年攒的超额收益又吐了回去。

那么盛丰衍现在吸取教训了吗？有一点，但不多。上半年有段时间他是放弃了微盘策略，不过根据wind数据，近3月西部利得量化成长与万得微盘股的相关性又回到了0.97，高于和其他指数的相关性，甚至高于之前，说明他现在又回到了微盘策略。

未来盛丰衍还会遭遇剧烈回撤吗？考虑到目前基金规模已经从最高57亿降至目前10.6亿，踩踏风险已经小多了，但相比其他微盘策略基金的规模，依旧偏大，风险不可不防

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