全球制药企业Top50出炉，中国力量崛起

* 全球药企市值TOP50：恒瑞挺进前20，传奇、信达排位跃升，礼来、诺和诺德“碾压”强生* 全球药企市值TOP50：15家中国药企入围，恒瑞居首百济第三，上药、华东医药起飞
百利天恒首进，一批Bi­o­t­e­ch锋芒毕露

纵观“全球制药企业市值TOP50”榜单中，一大明显趋势是，“杀”进了不少Bi­o­t­e­ch。其中便有一位来自国内的明星选手——百利天恒。

不少产业界人士或还记得，去年12月，百利天恒与BMS达成的总额超600亿元授权交易，一度刷新当时中国创新药出海单笔交易记录。双方合作的BL-B01D1，是全球首创且唯一进入临床阶段的靶向EG­FR×HER3双抗ADC。

自达成授权合作以来，百利天恒借此股价一度攀升，市值也逐渐走高。要知道，2023年1月6日，百利天恒在科创板挂牌市值仅99亿元，而今其市值已近乎翻了9倍。在全球制药企业市值排名中，百利天恒去年尚多徘徊在50名之外，今年则一举跃升至第37位，成为榜单中的国内药企“最大黑马”。

当然，自授权合作后，今年围绕在百利天恒身上的里程碑事件同样不少：3月，与BMS合作的首付款已全部到账；7月，百利天恒港股IPO申请获港交所受理，欲进一步扩大百利天恒的国际化发展；9月，其BL-B01D1联合用药项目获得了FDA的1/2a期临床试验许可，用于治疗晚期实体瘤。此外，BMS与百利天恒全资子公司Sy­s­t­I­m­m­u­ne紧密合作，计划于2025年启动BL-B01D1治疗实体瘤的全球注册临床研究，进一步扩大其国际应用范围……一系列事件，无一不拉高其资本市场上的表现。

前不久，在由E药经理人举办的2024启思会上，百利天恒董事长朱义也宣告了未来十年长远目标——扎根中国、走向世界、成为MNC。

实际上，百利天恒就是这类Bi­o­t­e­ch中的一大典型代表，虽然此前名不见经传，但凭借一款新药数据或重磅合作，一旦赢得市场青睐，且不断有力数据证明，便能在资本市场上迅速获得积极反馈。

与康方生物合作的Su­m­m­it，同样是典例之一。自2022年底，与康方生物达成合作后，Su­m­m­it市值突飞猛进。今年6月，双方再度牵手，签署了补充许可协议，在双方原有关于PD-1/VE­GF双特异性抗体依沃西的合作许可协议下，拓展依沃西的许可市场范围；特别是在9月，依沃西单抗挑战K药III期研究取得积极结果，成为全球首个在单药头对头III期临床研究中证明疗效显著优于K药的药物，直接又拉动了市场一波高预期，而今挤进前40。

这件事情对于产业的意义仍在上升，直接促使PD-L1/VE­GF双抗成为当下“香饽饽”。继康方生物PD-1/VE­GF双抗以50亿美元授权给Su­m­m­it 之后，普米生物PD-L1/VE­GF双抗也以超10亿美元授权给Bi­o­N­T­e­ch，甚至该公司随后便以9.5亿美元被后者并购；另外前不久，礼新医药的PD-1/VE­GF双抗又以33亿美元授权给默沙东……

除此之外，细看榜单中涌现的另外几位新面孔，如In­s­m­ed、Re­v­o­l­u­t­i­on 、Va­x­c­y­te等Bi­o­t­e­ch，同样如此。Re­v­o­l­u­t­i­on可是说是死磕RAS靶点，在曙光初现的数据下，股价今年实现大涨，被认为是2024年有可能被并购的中小盘股之一。Va­x­c­y­te 则凭借肺炎球菌疫苗VAX-31的1/2期数据，正挑战辉瑞Pr­e­v­n­ar 20霸主地位，也实现了市值的跃升。

未来，此类故事或将持续上演。

全球药企市值TOP10，格局稳定

在去年的一轮激烈调整下，全球药企市值TOP10大变。

一是，此前霸榜多年的市值王者强生，在2023年遇到两大“劲敌”——礼来和诺和诺德，一路凭借GLP-1，在糖尿病和减肥赛道狂奔，市值反超强生，跃居状元和榜眼，迫使强生只能退居探花位。二是，辉瑞和赛诺菲两位选手，跌出全球药企市值前十。

今年，未等来反攻的故事，仍延续去年格局，排名毫无变化。

凭借高涨幅，礼来市值仍是断层第一，此前甚至一度冲至9000亿美元以上，大家都在期待何时能出现一个万亿级别市值的全球制药企业。不过这一愿望只能短暂搁置，相较今年市值最高点，现已有所回落，维持在7000多亿美元。与礼来市值表现相契合的是，凭借315亿美元的前三季度营收，终于挤进了全球制药营收TOP10。

诺和诺德稳居第二，在今年6月创下超6000亿美元市值高位后，而今也回落至4000亿美元出头，与去年末变化不大，不过与礼来市值差距拉大。

就在昨日，替尔泊肽与诺和诺德减肥产品的正面较量中，略胜一筹。数据显示，在72周时，其减重版替尔泊肽Ze­p­b­o­u­nd的参与者减掉了50.3磅(22.8公斤)，而使用诺和诺德减重版司美格鲁肽We­g­o­vy的参与者减掉了33.1磅(15公斤)。与We­g­o­vy相比，Ze­p­b­o­u­nd的减肥效果高出47%。这也就意味着，在这次单挑中，礼来替尔泊肽头对头试验击败诺和诺德司美格鲁肽。

值得一提的是，今年7月，Ev­a­l­u­a­te 发布最新报告，对2030年全球制药市场进行了最新预测：除非发生重大意外，否则诺和诺德和礼来有望在未来十年内稳居行业榜首。背后原因很明确，凭借GLP-1激动剂的火爆，礼来和诺和诺德不仅市值攀升至制药界巅峰，产品销售额也一再刷新记录，两家公司产品销售额均将以年均超12%的速度增长，甩开后续一众增长率低于5%的选手。

另Ev­a­l­u­a­te还评选出了未来最具投资价值的十大研发项目，预计在2030年的销售额将达到近650亿美元。其中，前三甲依旧被GLP-1药物霸榜，就包括诺和诺德Ca­g­r­i­S­e­ma，礼来口服GLP-1产品Or­f­o­r­g­l­i­p­r­on和Re­t­a­t­r­u­t­i­de。此外，Ev­a­l­u­a­te还重点关注了内分泌和复苏的中枢神经系统，礼来阿尔茨海默病治疗药物Do­n­a­n­e­m­ab榜上有名。

在市值TOP10的榜单中，其余几位老面孔的市值变化不大，涨幅明显一些的当属艾伯维，但排名未变。至于这一格局何时会出现新的变动，尚值得关注。