刚开车的时候突然想到的。
中国的经济现状和日本当时还是有本质区别。

日本很多企业因为房价下跌导致资产缩水，资产负债表在技术上已经处于破产状态，被迫还款以修复资产负债表。这一需求的刚性已经跟贷款意愿无关了，因为不还就要死，想贷款扩大生产也做不到。企业在主动的缩减贷款，银行想贷贷不出去。货币政策此时无效。
而中国虽然也遭遇房价下跌，但还没有到普遍性的资不抵债状态，更多的是抵押品不足无法续贷或新增借贷。而债务连环套（谁导致的我不敢提）引起的流动性衰退又进一步加剧了银行端的信贷收缩。企业并不想缩减贷款规模，是银行端在拒绝扩大信贷。在这个状态下，货币政策理论上应该是有效的。

但现在的情况是，货币政策刺激看起来效果不好。我猜有两个原因：
1.银行因为某些非商业的因素事实上并没有放松贷款标准，甚至可能在收紧标准。基于同样理由，我不打算展开分析。
2.居民部门已经形成悲观预期，预期正在自我强化。

回头我找银行的朋友问问。