有没有不做风口趋势加强，敢逆势推冷门板块冷门股票的卖方呢？——有，但真的少。我今年印象蛮深的是：一位商社首席给我上门路演推名创和黄金珠宝，正好1个月前的事吧，他当时提黄金时，我本能反应，脱口而出：最近动销不是挺差嘛，然后他challenge了我，说：难道你们就只想要现在好且未来还会更好的东西嘛？如果现在不好，但毕竟也跌透了，然后未来说不定还会变好呢？——坦白说，那个瞬间，我先是感觉被呛到了，但我很快发现错在我，并感到羞愧，那一刻我觉得他比我更“买方思维”，甚至我思维里隐含的bug也是对基本面的线性外推：当下差，可能未来还会持续差。

如果掰开揉碎了看，做逆向投资，无非难在两点：（1）可能还处于偏左侧，买方实盘抄下去了，立马又被活埋了，短期先构成一笔浮亏交易。对卖方来说，虽然成了可能一战成名，但多数时候吃力不讨好，因为初始对应的是买方低共识度，也意味着转化阻力较大，不是一呐喊就云集响应的局面，整件事太偏从0到1阶段了；（2）所谓反转/好转，在等待兑现的时间线上，时长比较混沌和不确定，这在偏短周期考核下就比较致命，比如我也不依不饶追问：到底黄金销量能不能在半年内企稳或好转？但有时候所谓拐点信号，或股价催化的契机，确实存在不定数，比如1个月前的名创确实显性低估，但当时并不知道后面竟然还能蹭个“谷子经济”风口题材。人们都希望找到：当下低估+立马有催化剂能涨的组合，但某个时间切面上两者同时成立，却往往是奢望，其实也是“反耐心”的表现。

关于卖方买方对胜率赔率的关注差异：李刚老师认为，总体上卖方关注胜率，买方关注赔率，我不完全认同。一方面是我自己在的买方机构选股思路，就是注重胜率优先的，而且我想之所以卖方在追求推票胜率优先，本身也是存在即合理，因为买方爸爸们也希望选股本身出错概率小一点。关于选困境反转，或者乌鸡变凤凰这件事，后验看确实会存在一些，但是放在事前确实判断难度大、容错率低一些，并且事前不太敢下很大仓位赌，做反转和黑马这件事，更偏机缘和偶得，较难在事前把整个组合比如10个孔都配成这种风格偏好。

卖方分析师通常围绕能放大佣金交易而展开工作，胜率较大的各行业细分龙头白马，在多数时候确实更容易吸引各类资金参与者，并贡献成交量。当然，在卖方圈子里，也存在生态位的刻意错位，因为大券商对白马龙头股的覆盖比较到位，或者作为桥梁作用，生态位占领的空白地带/缝隙已经不太存在了，所以中小券商对于挖掘反转或有一定灰度黑马的内在动力其实是比较强的，因为要差异化打法求生存，新锐券商博出位、博潜在高赔率，也非常make sense，一旦博对，能身段晋升。

那么是否各板块龙头因为所谓的胜率相对明确，就一定会导致赔率比较勉强呢？——我觉得非也，那只是当公司外部和内部都没有突发变量下的一种惯性场景，相当于开车路况是平稳的情形，明星股确实蛮多时候是被众星捧月，但不要忘记过程的波折也是客观存在的。看看最近3年港股美团、小米、腾讯的走势，不乏有大开大阖。我觉得：错并不在卖方和买方都花了不少研究精力在各细分龙头本身（或者所谓在“胜率”要求上是否过于雕花了），而是真正在重大分歧时选择的应对态度。

人天性会趋利避害，但凡短期高频数据恶化、竞争加剧，人的天性会趋于回避决策相应股票，产生鸵鸟心态，或者把仓位调整到所谓当下正在趋势加强的板块，但真正的逆行者，会敢于去直面评估：哪些只是表象矛盾，哪些是核心矛盾，竞争优势损伤程度，到底只是皮外伤还是伤筋动骨的，要不要去接飞刀，而到这一层，短期高频数据跟踪的紧密度已经无关紧要了，它关乎的是远见、勇气、性格。