现在市场对A股预期很低，连4000点是牛市的起点，这句十年前敢说的话，现在有人提，都会被笑。

现在市场对港股的预期很低，连2万点是全世界股市估值的极端现象，都人人认为合理。

西格尔教授在《投资者的未来》中说：“股票的长期收益，并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。”所以，投资一家公司，核心是：这家公司的业绩，要比市场预期更好。

巴菲特回报最高的时候，是他投资的初期。他投资的逻辑是捡烟蒂。买入市场大幅低估的公司，然后卖出，回报惊人。