#价值投资日志[超话]# 重复购买，稳健成长

在品牌商品的世界里，没有什么比生活用品消费得多，每天牙膏、香皂、洗发水、润肤露、剃须刀都被数以亿计的消费者所使用。良好的用户体验导致这类产品被顾客重复购买。重复购买是客户心中无数次由产品品质和个人体验所促成的行为习惯，也是客户忠诚度和企业竞争力的表现。
两大日化巨头的产品本质上与公司成立时所销售的产品是相同的，只不过肥皂和牙膏等产品随着技术的改进而有所改进。牙膏和肥皂等产品的制造并不难，但没有消费者会随意购买一支廉价的没有品牌的牙膏，品牌效应是这类企业的护城河。经历上百年时间所沉淀的品牌效应正是企业经营中不断施惠的礼物，总是能让企业获得超额利润，并能顺利渡过各种难关，这类企业具有强大的抗颠覆性。
高露洁2023年财报中披露的销售收入为194亿美元，归母净利润为23亿美元；宝洁2023年财报中所披露的销售收入是840亿美元，归母净利润为148亿美元。高露洁的牙膏全球占有率为41.1%，宝洁旗下的洗发水一度占据中国市场的六成。
稳定成长是这类企业的特征。正如2000年互联网股票大放异彩时，宝洁CEO雷富礼曾这样回答投资者：许多高增长高回报的公司往往也有着相对高的风险，然而宝洁在未来一年里，随着稳定的成长将产生切实的利润和庞大的现金流，我们不试图变成一家高成长、高风险的公司，我们承诺可靠的股东回报，而且长久以来，宝洁也做到了这一点。
消费者的重复购买形成了一种强韧的盈利模式，这就是吉列剃须刀的故事起点：1895年，一个皇冠瓶盖厂工作的同事跟金·坎普·吉列说，他应该发明就像瓶盖一样的某种商品，顾客用完就扔掉，于是他们不断回来重新购置更多的这类商品。吉列在接下来的8年时间研发和开创世界上第一个装有一次性刀片的剃须刀，并在此基础上建立自己的“剃须刀王国”。#投资# http://t.cn/A6pbGDVP