一笔投资亏千亿，最惨芯片IPO！

摘自编辑部 芯榜

近日，NAND闪存领域的知名巨头铠侠（Kioxia）正式确定了其发行价格，并宣布将于12月18日在东京证券交易所上市。这家曾经的东芝半导体存储部门，如今以全新的身份重返资本市场，但其背后的故事却充满了曲折与变数。

铠侠的IPO价格为每股1455日元，对应公司整体估值为7840亿日元。这一数字虽然看似庞大，但与其几年前的收购价格相比，却显得黯然失色。2018年，因东芝深陷债务泥潭，不得不将旗下的半导体存储部门铠侠分拆出售。这一消息一出，立刻引发了业界的广泛关注与激烈争夺。

当时，西部数据与KKR等组成的联盟一度非常接近以174亿美元的价格拿下铠侠。然而，就在交易即将尘埃落定的关键时刻，由贝恩资本牵头的联合财团以182亿美元的报价成功截胡，一举夺得了这家半导体巨头的控制权。这笔交易不仅因为铠侠的战略价值而备受瞩目，更因为其复杂的交易结构和巨大的金额，而被视为日本杠杆收购领域的一个里程碑。

如今看来，这笔曾被视为辉煌的收购案却即将成为PE（私募股权）在日本最惨痛的失利之一。以日元计算，2018年的收购价格为2万亿日元，而此次上市的估值却缩水了高达61%。这一巨大的差距不仅反映了半导体市场的波动与不确定性，也凸显了PE巨头在投资决策中所面临的风险与挑战。

更为令人震惊的是，由于近年来日元的大幅贬值，7840亿日元目前仅折合约52亿美元。以美元计价的铠侠估值已经下降了71%，总亏损额更是达到了惊人的130亿美元（约944亿人民币）。