债市已经彻底放飞自我了！

30年国债ETF，今年涨幅21.7%，这意味着大资金，对社会整体投资回报率的预期，下降了21%，离不离谱？

很有意思，债牛的同时，股市也走出了一波小牛市，但彼此的底层逻辑却完全相反：一个认为不太行，偏悲观；一个认为肯定能行，偏乐观。

换言之，玩债的资金，认为基本面在可预见的未来，偏悲观，利率将长期向下。

炒股的资金，则认为政策一定能够扭转基本面，于是抢跑，炒政策预期、反转预期，也走出了一波小牛市。

现在股和债，各玩各的，互相不认账，大家都在用真金白银，来为自己的认知投票。

炒股的千万别觉得债市算个der，我之前解释过：恰恰相反，目前中国债市的总规模，高达175万亿，而A股的总市值，只有100万亿，债比股高了75%。

你觉得这些钱都是傻子吗？

肯定有人要关心了：那债涨到哪里才算个头？很简单：基本面确定反转，降息路径终止，债牛就会结束。

至于具体到哪里，实在没法判断，有个比较极端的方法：当长期存款利率，低于北京、上海房屋平均租售比的时候（约为1.2%），房价应该能稳住，利率差不多也就稳住了。

当然，这是个极端设想，未必能到，而且你千万别拿小城市的租售比、或者一线老破小的租售比来衡量，什么我家房子租售比都3%了，那玩意不准：你一年挣100万，能代表全国所有人都挣100万吗？

至于未来的人口结构、产业布局、发展模式、国际形势等等，对租售比变化的影响，这个就实在没法判断了，只能以目前的水平来参考。