【近期JPM美债策略团队的技术分析倾向于看涨美债】

1月2日收盘点评中的技术分析：我们不会对2025年首个交易日的疲软表现做太多评价，因为国债图表的设置让我们期待未来几周从附近的支撑位出现更大幅度的反弹。就10年期国债而言，支撑位包括4.685%的9月-12月波动的.618位置、4.715%的10月78.6%回调位和4.745%的2024年4月收益率高点。进入12月下旬开始触发的动量背离信号意味着趋势逆转至较低收益率的可能性增加，我们的TY（10年期国债期货）溢价加权看跌/看涨期权比率z-score指标在12月下旬停滞在极端超卖读数附近，OIS隐含的降息终点与市场银行的中性利率（5y5yOIS）回到了2024年4月的位置。战术上，如果收益率收于4.445%-4.505%斐波那契回撤位和小时图阻力位以下，将确认趋势反转进入牛市。未来几周，50日移动均线4.35%和4.30%附近的其他水平将为收益率提供支撑。200天移动均线也位于该阻力区的上方。我们预计2025年初美国国债市场将呈现区间波动，短端收益率有更大的反弹潜力，而长端收益率更有可能在其关键中期支撑位附近保持粘性。

Figure 2: The 10-year note starts the year on the back foot, but the chart setup has the look of a maturing bear trend and one that is likely to rebound from the 4.685-4.745% support zone. Bulls need to clear 4.445-4.505% to confirm a trend reversal