国外的氧化铝产能投产在第二季度，国内主要在一季度，烧碱投产的一小部分产能在三月前，主要在6月后，还有一部分在2025年度下半年就是时间尚不明确，烧碱的高点在05合约上，烧碱空头机会在09和未来的2601合约上面，从产能比例看氧化铝跟烧碱对应需求是弱平衡状态，唯一的就是1季度投产的530万吨氧化铝产能带来的供需错配行情，这部分错配的产能在6月后逐步被补上来，9月合约属于一个没有大供需矛盾的合约，但价格上去后可以配置一部分空头，这是按时间转换空间来看，也就是说脉冲点在三月，按年产满负荷（有效产能）5000万吨 目前在产4300万吨，折合月产350-410万吨（在产/满产），2024年度国内氧化铝有效产能1亿吨附近，（在产8700万吨）目前我国烧碱的出口主要集中在澳大利亚及印尼，占比75%，出口比例按总产量看不足5%，按照2025度烧碱需求不下滑的基础上，在未来的四个月，烧碱的需求根据氧化铝在上半年的560万吨折合按年12月算氧化铝增产每月46万吨带来烧碱7万吨增量，全球2024年氧化铝产能1.89亿吨，2025年度有望到达2亿吨，在2025年度看，氧化铝过剩结构在当前价格中在不考虑矿石供应大幅度变动的基础上，价格3500属于中枢价格，整个电解铝2024年产能4370万吨，2025年度电解铝行业依然属于一个供需偏紧，氧化铝从小幅过剩到一个全面过剩的阶段，而氧化铝的价格区间取决于电解铝，在一定关系上，氧化铝和电解铝属于一个相互传导的关系，而氧化铝增产就意味矿石的需求增强，关于前期谈到的PVC，矛盾点不够充足，那是因为环境变量，煤炭到当前看，短期内看不到大的跌幅，而一切还建立在烧碱利润丰厚后给予PVC厂商的氯气补贴，这还是一个不确定的因素，因为在2025年度投产的PVC大部分产能属于乙烯法，在当前原油相对强势的结构上，PVC属于一个供应相对充足，但需求看不到增量的一个品种，这里看不到大跌是因为能源的强势格局，属于矛盾暂时不大的一个品种。