赵建：5%之谜，“看不见的增长”来自何处？

以下文章来源于西京研究院 ，作者西京研究院
赵建 系西京研究院院长、中国首席经济学家论坛成员

成绩满满但成色隐忧

今天我们主要讨论下刚发布的去年经济数据。2024年严丝合缝的5%成绩单让许多人对此感到惊讶。特别是大家的微观体感似乎还是比较痛苦。有人也提到三驾马车都倒了，实际投资和社零都只有百分之三点几，只有出口还算可以，那四季度5.4%的突然爆发是谁贡献的呢？

二三季度压力确实比较大，从一季度的5.3%一路下滑至三季度的4.6%。前期一些官员躺平或者政策传导不畅，也确实影响了经济的增长。之前的直播中，我也预判过，2024年将是先低后高的V型走势，预估全年可能在4.8-4.9%左右。即使是4.8-4.9%，我也认为形势是严峻不容易完成的，剩下的2个月突击花掉4万亿才能完成，难度可想而知，但现在一下子5.4。对于这个数据，许多人怀疑统计局是否做了很多工作，但我认为可能性不大。根据基层经验，统计局不可能直接干预，而会把压力传递给下属部门。上报时也不会说你不行，会让你一再重复报，基层只能心领神会。当然数据大家都心存疑窦，不过基本上还是大差不差。统计是一种国家信用，是一种权威，不能随便损耗的，要付法律责任的。因此，不能怀疑国家颁布的数据。

但的确也有让人迷惑的地方，就是5%的增长到底怎么来的。首先是，当前中国经济现实体感很不好，上层有决心要维护中国经济光明论，四季度大干快上了一批政府可以主导的投资。中国的GDP统计是以生产法为基础，按照第一、二、三产业分别计算后加总得到，而非按照支出法计算。虽然第三产业的房地产投资塌了，但第二产业工业制造业投资还很好。那工业为何如此优秀？我认为主要是出口拉动了整个制造业的投资生产，还有四季度两重两新政策和重大项目的推动，以及专项债项目的加速完工。再者，年内的财政资金也有压力必须花完，无法花完的就要收回，明年基础预算就会减少。这种集中式突击花钱，虽然在近几年随着反腐与合规治理的加强，现象有所减少，但仍然存在。另外，以旧换新和设备更新的增长也是两位数的，16%和15%左右，这也是非常明显的动能。这些都在四季度做了集中发力，出现了一个很大的脉冲，是一次政策的饱和攻击。
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