李迅雷：经济运行的成本、约束与优化

以下文章来源于李迅雷金融与投资 ，作者李迅雷 张德礼
作者：李迅雷 系中泰国际首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长

人们通常比较多地关注经济总量和增长速度，对经济维持运行所要承受的成本关注度不高。从客观上讲，企业运营的成本容易计算，无非是生产和经营所需的各类生产要素的成本。对于国家而言，成本的概念也大致类似。随着经济体量的增加，国家财政支出规模也随之上升，如我国已经成为全球第二大经济体，每年的赤字规模也有增大趋势，故应该考虑如何让经济运行降本增效，财政支出的正向乘数效应最大化，以保持经济的良性运行，本文就此话题展开讨论。

摘要

中国经济是在二战结束近40年后才开始改革开放的进程，步入高增长阶段的时间更晚，故人口红利的窗口期很短，赶超模式导致经济运行的后期成本迅速攀升。

经济成本简单归结为生产要素的成本，即人力资源、土地资源和资金成本。人口红利的消减导致劳动力价格大幅上升；房地产繁荣导致土地成本上升，地方政府对土地财政的依赖度加深；资金成本随经济增速下行而降低，但为维持经济增长而举债，导致债务规模大幅上升，故全社会的付息成本大幅提高。

如今，我国的宏观杠杆率水平已经超过发达经济体的平均水平，也超过美国。对于尚未成为高收入国家的中国而言，债务成本可能是未来中国经济运行过程中最大的成本。

中国经济的再发展，面临诸多约束条件，如高增长更多是依赖于投资增长模式，其带来的副作用是部分行业产能过剩和运能过剩；有效需求不足使得消费对经济增长的贡献偏小，短期内提高消费在GDP中的比重有难度；出口占全球份额再提升有难度，以价换量模式难以持久；居民和民企有缩表迹象；人口老龄化加速背景下，财政用于养老的负担加重等。
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