《什么才是聪明的投资者呢》

（摘自雪球作者@太阳升起的地方3）
那么，什么才是聪明的投资者呢？书中用了这么一句话来定义：

耐心、自律、渴望学习、掌控自己的情绪、独立思考。做到这几点，就是一个聪明的投资者。至于怎么做到，路漫漫其修远兮，我们在书中慢慢学习吧。

前言部分提到了格雷厄姆的童年往事，在他小时候母亲将房子抵押后还借钱进行股市投资，结果在 1907 的股市暴跌中被清零了。在后来的日子里，他一直记得帮他母亲兑换支票时遭受的羞辱。但这样的经历并没有吓退格雷厄姆，他后来决定在华尔街寻求机会。

通过简单的描述我们知道，格雷厄姆并非含着金钥匙出生的，甚至说是有一个悲惨的童年。在他母亲在股市中折戟后，他选择了在华尔街寻求机会。这是一种明知山有虎，偏向虎山行的勇气。这一点是非常值得学习的，其实很多时候一件事情看起来难是因为没有花心思去分析琢磨，世上道理大抵如此，难者不会，会者不难。

在了解了格雷厄姆母亲的遭遇后，我们应该能理解他为何如此强调安全边际。因为股市是一个超级复杂的系统，里面涉及到的不止是企业的运行状况，还有宏观经济环境，股市投资者的情绪等诸多因素，因此，智商再高的人也无法百分百确定自己的判断是正确的。书中也提到了历史上无数次的市场崩盘的黑天鹅事件，这些事件都是常人无法预料的。

书中一个经典的案例就是牛顿投资失败的案例，这可以说得上世界上最聪明的人之一了，却还是会在股市中犯错。强调安全边际的意思是永远不要过于乐观，确保在自己犯错的时候不会出现致命性的损失。美国在 1973 年股市大跌，进入金融危机。

作者提醒我们，无论如何，都要做好应对这种特殊情况的准备。这就像巴菲特说的，他手上永远留有大量的现金，保证他能在任何巨大的灾难中活下来，你看，股神的要求就这么简单：活下来。这就是安全边际。 （x） （w）