现在可以当杭州湾大桥的股东了

随着REITs在国内越发的壮大，逐渐成为了国内投资者在进行资产配置的时候不可忽视的一类资产，REITs近两年表现出较强抗周期特性。当前REITs市场呈现明显的结构性特征，资金开始从前期领涨的保障房、能源板块向仓储物流、交通基础设施等价值洼地转移。

以平安宁波交投杭州湾跨海大桥REIT为代表的各类优质REITs，凭借优秀的底层资产和相对低估的估值水平，正吸引机构投资者的重点关注。甬交REIT是国内首单跨海大桥REIT，也是目前国内规模最大的公募REIT之一。

平安宁波交投杭州湾跨海大桥REIT（以下简称“甬交REIT”）连接宁波市与嘉兴市，是浙江省通往江苏省和上海市的关键交通要道，大桥全长35公里。甬交REIT的影响辐射范围广泛，涵盖宁波、绍兴、嘉兴、上海、苏州等经济发达城市。

宁波到上海的货物运输，因杭州湾跨海大桥的建成，时间比以前减少了2到3小时。现在，大桥上货车不断，即有拓普集团等配件商给特斯拉上海工厂送的零部件，也有宁波镇海向金山大化工企业运输的各类炼化成品。

长三角经济圈作为我国经济最为活跃的地区之一，江浙沪三地的经济总量接近全国的四分之一，这充分说明了该地区人流与货流的密集程度。杭州湾跨海大桥自2023年以来，日均收入达到600万元，平均每日车流量为5.5万辆。这意味着，甬交REIT每秒钟的收入约为70元，每分钟通过的车辆接近40辆。

自杭州湾跨海大桥开通以来，通行费收入呈现稳步增长态势，从2009年的9.2亿元增长至2023年的21.9亿元，年化复合增长率达到6.4%。在排除了优惠减免期（2012-2015年）以及嘉绍大桥、钱江通道的分流影响，还有新冠疫情期间的特殊情况后，其他时间段的收入均保持了稳步增长。

根据招募说明书数据，2025年甬交REIT的可供分配金额为10.82亿元，按照当前现金分派率为11.05%，高于其他高速类REIT。但是值得注意的是，由于该REIT为特许经营权类REIT，并且仅有10年经营期限，按照基金合同，到期后基金资产残值为0，因此在每一次甬交REIT进行分红时需要注意在两位数的现金分派率中还有部分本金摊销，简单粗暴的计算则可以理解为每年有10%的固定成本。

另外，作为竞争对手的嘉绍大桥将会在2028年开始免费通行，而2027年年底，通苏嘉甬高铁也将会在跨海大桥西侧开通。以上两项利空对杭州湾跨海大桥产生分流，尽管已经在2028年收入预测中考虑分流影响，但是如果还存在高铁开通时间提前、运力增加等利空，基金收益也将会被影响。

根据上海证券统计，2024年高速类REITs的平均EBITDA（可分配金额）下滑了9%，其中国仅位于珠三角和长三角的的平安广州广河REIT、浙商沪杭甬REIT表现较佳。甬交REIT作为目前唯一的跨海大桥REIT，与其他高速类REITs相比，由于是长三角的沟通要道，业绩上也更具备确定性。