IPO视野下的商业特许经营认定（下）

在IPO审核中，如发行人采用类似连锁加盟商业模式的，在法律方面，首先应判断是否属于特许经营模式；如认定属于特许经营模式的，则需要进一步关注该等业务开展的合法合规性，主要涉及特许经营是否办理备案。

对于前者，中介机构应综合运用多种核查手段，从实质判断发行人相关业务模式是否属于特许经营模式。

对于后者，如未办理特许经营备案，根据既有成功案例，积极整改后通常不构成发行上市的实质性障碍，相关论述思路如下：（1）发行人已及时办理特许经营备案；（2）论述“特许经营备案”属于管理性强制性规定，而非效力性强制性规定，未经备案不必然导致特许经营合同无效；（3）建议取得商务主管部门确认上述事项不属于重大违法违规的专项证明文件；如无法取得前述专项证明文件，可以结合发行人未因此被商务主管部门要求责令限期备案的通知，亦未因此受到处罚的事实，论述受到处罚的风险较小。

此外，建议中介机构根据审核动态，适时调整查验计划，必要时将被许可人（加盟商）经营的合法合规性纳入核查范围。 http://t.cn/A612Ubxr