港股强势领涨全球，恒生科技指数创三年新高，AI牛市能否持续？

今日，港股市场迎来大幅上涨，恒生指数大涨超3%，恒生科技指数涨超5%，创下近三年来新高。自1月14日以来，恒生指数累计上涨近20%，恒生科技指数涨幅更为显著，已累计上涨超30%。

在恒生科技指数的成分股中，阿里健康年内涨幅超过77%，阿里巴巴-W上涨超50%，中芯国际涨超43%。与此同时，截至发稿，美股市场上的中国资产ETF及中概股盘前全面走高，金山云涨超18%，哔哩哔哩涨近11%，3倍做多富时中国ETF（YINN）涨超9%，阿里巴巴上涨超过6%。

今年以来，港股市场的表现在全球范围内“遥遥领先”，成为全球股市中最为耀眼的市场之一。

投行观点：港股牛市或将延续

多家华尔街投行策略师认为，这轮由人工智能（AI）驱动的中国股市技术性牛市仍有望持续。花旗在2月12日发布的报告指出，中国科技股尚未进入过热阶段。分析师表示，尽管科技股的上涨推高了估值，并改善了市场情绪，但在剔除权重股小米集团（其在MSCI中国信息技术指数中的占比高达45%，拥挤度得分维持在98-100%）后，中国科技板块的拥挤度仍未达到最高水平，当前市场上最拥挤的板块依次为消费品、材料和金融，拥挤度得分分别为81.2%、69.1%和68.1%。

摩根士丹利策略师王滢、刘颖发布报告称，DeepSeek是推动中国股市反弹的关键因素之一，目前南向资金是这轮反弹的主要推动力，而外国长线投资者的仓位仍较低，短期内AI/科技股与非AI/科技股可能会继续呈现分化走势。大摩指出，年初至今南向资金净流入强劲，达到170亿美元，主要流向IT和通信服务行业，日均净流入额从去年的4.2亿美元翻倍至8.81亿美元。截至2025年1月31日的数据来看，全球大型长线投资者在相关行业的持仓仍处于低配状态，并且年初以来低配仓位进一步增加。随着全球投资者重新评估中国在科技和AI领域的可投资性，港股市场仍具备较大的增配空间。

大摩进一步表示，中国在AI、人形机器人、电动汽车等领域的最新突破，可能促使政府政策继续聚焦于制造业和科技资本支出的扩张。

财报季即将来临，市场关注中概股表现

下周起，阿里巴巴、哔哩哔哩等多家知名科技公司将发布最新季度财报，市场的关注点再度聚焦于中概股。投资机构的前瞻报告普遍认为，这些公司业绩将有所改善。摩根大通预计，阿里巴巴将受益于电商GMV回暖和成本控制优化，盈利能力有望提升。其第三财季总收入预计同比增长8%，高于市场预期1个百分点。与此同时，淘天集团调整后的利润也有望恢复正增长，预计同比增长6%。

在港股市场持续走强的背景下，这一轮财报季能否带来新的市场催化剂，成为投资者关注的重点。