过去200年企业只有6.7%的平均盈利收益率，可以视为一个重要参考值。这个6.7%，也就是大名鼎鼎的15倍PE（1/15约等于0.067），确定公司常态化盈利能力之后，对于少数护城河坚固且极为优秀的公司，出价估值最多就到15-20倍PE。股神巴菲特的大多数投资决策实际上也在执行15倍PE策略。例如，5PE中国石油，15PE比亚迪，10.9PE买入华盛顿邮报，12PE喜诗糖果，13PE可口可乐、14PE大都会、14PE苹果、7PE康菲石油，8PE西方石油，5PE富国银行，8PE房地美。基本都是有迹可循的。与之相反，国人总是喜欢以几十倍乃至上百倍PE价格追逐某某热门股票，其行为与大师们实乃天壤之别，所以亏钱、不赚钱往往也就尽在情理之中。当然，关于这种追高行为，很多人习惯性用一句好公司没有好价格来为自己进行辩解。然而，事实上2022、2024年，腾讯和阿里都曾分别跌入到10倍PE左右，当下的白酒们也跌出了15倍PE左右的安全价格。显然，只要你有足够的耐心，总是会遇到好公司出现好价格的时刻。