巴菲特投资日本商社的起点可以追溯到2019年。当时，日本经济早已陷入了“失去的三十年”：GDP增长长期徘徊在1%以下，企业普遍被贴上了“治理僵化、盈利能力低下”的标签，甚至股市估值都跌到连自己都嫌弃的地步。很多日本公司市净率（PB）还低于1，这意味着股价比资产本身都便宜。简直就是“白菜价”甩卖。
但五大商社是个例外。这些企业虽然听起来不如苹果、谷歌这种科技巨头“性感”，但它们却牢牢掌控着全球12%的大宗商品贸易，从铜矿到液化天然气，乃至港口和物流网络，几乎没有它们插不上手的地方。而且，2019年起，全球大宗商品价格开始上涨，商社们的利润也跟着水涨船高。与此同时，日本政府也开始推行企业治理改革，要求那些长期破净的公司拿出改革方案，提高股东回报率。这些信号让巴菲特嗅到了机会。
于是，他做了一个颠覆自己投资“教条”的决定：通过融资买入日本商社的股票。在这之前，他可是一直告诫股东“别借钱炒股”的。可这次，他不仅借了，还借得相当狠。