【华福汽车&机器人】金杨股份，小米机器人链核心标的、参股国华智能股权绑定再强化！！

如何看待小米做机器人？布局多品类智能体，AI生态圈丰富；客群&技术互通，互促发展。小米为国内维二在智能手机、智能家居、智能车、机器人四大领域同时布局的企业，各品类智能体的生态互动，将放大其技术协同效应，并打造更好的客群闭环。

如何看待金杨股份在小米机器人产业链的地位？
1）小米为公司股东，其下北京小米智造股权投资基金持有公司2.51%股权，上市前就与小米有着良好的接触，并看好公司发展。
2）参股国华智能绑定关系再加强：国华为小米机器人现有核心tier1供应商（类似t链三花拓普），其为小米供应机械臂，且有零部件采购权；技术实力上看，国华智能为国内少有的将减速器做进jg领域的民营企业，技术实力得到过证明。公司已收购部分国华股权，后续协同制作机器人零部件，进一步加强其在小米机器人链的地位。

小米机器人进展？
雷军在民营企业家座谈会后第二天便召集机器人事业部开紧急内部会议，要求加大机器人端投入，加快小米机器人进展；我们了解到小米亦庄产线将在3月进行小范围展示；4、5月开放参观；下半年做PR宣发；且目前机器人已能做长程任务（国内领先）。小米已在智能手机、汽车、家具领域多次证明其实力，我们认为在内部加强对机器人方向的投入后，也将成为国内领先的机器人公司。

如何看待金杨股份空间？
1）主业：预计18-20亿营收，经营性净利润6000-7000万；对应市值30亿。
2）机器人：公司参股国华智能，深度绑定小米；双手臂价值量保守预计1万元+（且预计后续还有身体端零部件供应），净利率按10%测算，预计每10万台将贡献净利润1亿元，给予30倍PE，对应30亿市值。

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