数据中心暴涨的逻辑，大概就是认为25年有大量的算力将要落地了。
本身的逻辑并没有问题，但是却不严密。
这一类资产，后续能够贡献的现金流，
是不多的。
现在借助规模的扩大预期，做大市值当然合情合理。
但如此重资产的项目，折旧费用必然不会低，会持续的压制毛利多年。多年后将要盈利之时，大量的显卡芯片又会因为过时而被淘汰，形成了高报废率这一硬伤。
因此这是一个短期内易见规模增长，而长期辛苦费很难赚到的产业。
当然资金目前是热爱的，因为逻辑简单，容易引起社会资金的共鸣。
仅此而已。
不过经营逻辑上的硬伤，最终会体现出来。
这就好比，我们以前在新能源高潮期间强烈看空储能产业一样。
同样也是高投入重资产高折旧高报废率的产业。
现在还有人提储能这一块吗？很多储能中心都被折旧压得干不下去了。

算力真正利好的，现在连英伟达都不是了。利好的是HBM等存储
无论是美国的堆砌显卡的模式，还是中国新兴的MOE专家模式，都需要庞大的先进存储以高效的容纳并调用数据。这一块是高毛利产品，HBM的毛利高达60%.其中先进封装的毛利现在也逼近60%。大量的消费白马，除了酒水以外，也不过如此。
不是说数据中心不重要，但先进存储先进封装的前景和生意模式远比什么算力中心的生意模式好的多。