投资的核心在于识别稀缺的真理。
（来自雪球@无所乐誉）
真正值得长期持有的企业必须满足两个条件：产品不可替代，盈利持续增长。检验标准很简单——如果这家公司三年后可能被取代，它就不值得投资；三十年后依然领先的生意，才配称为伟大。
价格是安全的第一道防线。再好的公司也需在合理估值下买入，负债率高或溢价回购的企业要警惕。市场恐慌时往往是机会，股价下跌应视为打折促销，而非风险。真正的风险只有两个：本金永久损失和错判企业本质。

投资策略必须与认知匹配。普通人应选择指数基金分散风险，但专业选手必须集中火力。发现明显机会时，重仓40%并长期持有，好过分散押注20个次优选择。管理层对事业的热爱程度，往往比财务报表更能预示未来。

承认错误是必修课。再精明的投资者也会犯错，关键是在正确的方向上持续积累。好生意如同陈年佳酿，时间会放大其价值。与其预测风雨，不如打造方舟；与其猜测市场，不如坚守经过时间验证的商业逻辑。财富本质上是认知的变现，投资最终考验的是对商业本质的理解深度 （w） （s）