#蜜雪冰城被爱不只是因为平价#【#雪王并不靠一杯杯卖奶茶赚钱# ，它更像一家供应链企业】#蜜雪冰城改24小时营业#
三年三赴IPO的@蜜雪冰城 ，终于在这个春天如愿以偿。3月3日上市首日，蜜雪冰城股价涨幅高达43.21%，总市值超过千亿港元，成为截至目前港股市场现制茶饮行业市值最大的IPO项目。

这一成绩不仅打破新茶饮企业上市即破发的魔咒，也成就了一个现象级IPO。

在业内看来，蜜雪冰城之所以能冲破魔咒被资本市场接纳，其核心就在于它不是靠售卖一杯杯奶茶赚钱，而是构筑一个供应链商业版图。

“4元柠檬水、2元冰淇淋、6元珍珠奶茶”是蜜雪冰城的三大王牌产品，故而很多人简单理解，蜜雪冰城靠平价起家走向全国，乃至走向股市。在红餐网创始人陈洪波看来，可没这么简单，蜜雪冰城打造的一套餐饮工业化模型才是吸引资本关键。

招股书中，蜜雪冰城直言其收入主要来自向加盟商出售门店物料，包括食材、包材、设备等。另外，除了向加盟商供应原料，蜜雪冰城甚至还把生意做到了非加盟商客户身上。蜜雪冰城透露，公司也为食品、饮料等行业的企业客户提供若干商品。

拆解蜜雪冰城2024年前三季度35亿元利润的结构，可以发现超过65%的利润，均源自供应链体系而非终端销售。

依托自有产能，蜜雪冰城已经把产业链延伸到了多类原料。这也让其成为了加盟商的原料供应商。光是在食材上，蜜雪冰城就可以提供全品类一站式的饮品食材解决方案，为加盟商提供糖、奶、茶、咖、果、粮、料等。

此外，蜜雪冰城还自主生产部分核心包材和门店设备。招股书显示，该品牌自己生产糖蜜和果蜜包装瓶，自产成本在2024年前九个月比从外部采购价低约50%。

截至目前，蜜雪冰城提供给加盟商的饮品食材超过60%都是自产，其中核心饮品食材则实现了100%自产。

创业黑马分析师认为，这意味着，当加盟商每卖出1杯4元柠檬水时，蜜雪冰城已通过原料包、设备租赁、包装耗材等环节完成了至少1.2元的“闭环收割”。

这家表面上卖廉价饮料的企业，已将核心盈利点转移至隐藏在门店背后的B端产业链。看似免费开放加盟体系，实则通过掌控生态链关键环节实现持续变现，规避了传统茶饮受制于租金、人力、原料波动的风险。

也正因此，业内不少人称，现在的“雪王”更像是一家供应链企业。创业黑马分析师表示，对创业者而言，蜜雪冰城的启示在于：当消费市场进入存量竞争阶段，真正的商业壁垒不在C端的价格战，而在B端生产资料的重构能力。比开更多门店更重要的，是掌控门店赖以生存的“水电煤”。蜜雪冰城用食品加工企业的逻辑重构了餐饮价值链。
#蜜雪冰城被曝黑料网友凭啥护短#