中国联通#优化capex总额，#持续加大算力投入

2025年固定资产投资#约550亿元，同比-10%。其中算力投资同比，+28%。(2024年总capex约613亿元)

#算力投资，23年约90亿左右，24年约140亿，25年约180亿+。从结构占比看23年占比约12%，24年占比约23%，25年占比约33%

1.运营商capax25年整体预计继续延续下滑趋势，幅度基本等同于往年，-5%左右。内部已经明确开会要求“过紧日子”。 2. 5G设施肯定继续缩减，5G-A是针对物联网（尤其工业场景）精细化需求部署的，不是to C的，所以不存在大规模替换升级5G设施的条件。 3.云很重要，是重要支出发力点。企事业单位大部分都将是用三大运营商的云，这是底层安全性问题，不用怀疑。阿里云什么之类的，没有这个“属性”。 4.政企业务继续萎缩，无论谁做这块，都肯定是萎缩、甚至亏钱的，指望这个赚钱不现实，亏钱往往都做，更多纯粹为了保市场份额、政企关系，尤其当地政府关系。 5.全面设备国产替代只快不慢，最大利好大设备商，尤其H。