浙商机械 邱世梁|王华君【中联重科】2024年业绩同比增长0.4%，略低于预期；预计2025年业绩有望高增

#2024年：# 营收455亿元，同比减少3.4%；归母净利润35.2亿元，同比增长0.4%。
#2024Q4：# 营业收入111亿元，同比减少4.1%；归母净利润3.8亿元，同比减少41%。
#2024Q4业绩影响因素主要包括：# 1）2024Q4财务费用同比增加1.74亿元，主要受汇率波动（巴西雷亚尔、欧元）等影响；2）2024Q4资产处置收益同比减少2.53亿元。

预计2025年公司业绩增长42%
1、#非挖业务：# 国内起重机械、混凝土机械有望企稳向上，农机业务有望快速增长。
2、#土方机械：# 上行周期有望逐步开启。
3、#出口：# 有望快速增长。
4、#股权激励费用：# 2024年公司股权激励计划摊销8.66亿元，预计2025年压力有望释放。

预计2025-2027年归母净利润为50亿、62亿、74亿元，同比增长42%、24%、20%，对应PE为13、11、9倍（3月27日收盘价）。维持“买入”评级。

☎【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺/徐琛奇/蒋逸】