为什么绝对不能加杠杆做投资呢？

我说过巴菲特芒格的保守主义，在整个金融信用系统出现紧张的时候，他们总是会保留大量的现金，准备给那些信誉良好但是资金缺乏的企业注入现金氧气。

如果我们与他们行为背道而行的话，在这个时候我们还背不出来杠杆，这个微妙的时候我们肯定没有现金流了，而且呢，更可怕的是那些借你钱的人或机构，他们在每个月或者是每年定期的都从你账户上挖走一部分资金，本来我们的投资原则是暗黑不断的买入。

你这倒好，成了暗黑不断交租；本来我们是在市场冷落的时候我们赚股数，你闲钱和分红不断的再投入，如果有杠杆，那么这倒好，在暗黑的时候你不断的减股票去还贷，你的股数会不断的下降，这对于未来是一个不特别友好的信息。

如果持续几年的低迷，你会发现你的持股股数以惊人的速度在下降，而且还在这个廉价的便宜的本该追加股票时候时候，这是以后无法弥补的。

因为你没有现金流，所以你去加的杠杆；因为长期持股，必定会遇到暗黑的时候，所以你必定会遇到用股票来还贷款的时候，你必定会遭遇一年甚至几年连续卖出股票，去还贷款融资，你想想最惨烈的时候出现这样的危机，和我们价值投资完全不相符合。

归根结底，杠杆融资是时间的敌人，而我们长期持有优质企业是时间的朋友。最终敌人能打败朋友，还是朋友能干败敌人，未来就变成岌岌可危模棱两可了，这不是我们想要的未来。