【广发机械】人形机器人周观点：重回T链，关注灵巧手和云深处-20250330

一、#上周有哪些变化？
1.智元机器人B轮融资完成，由腾讯领投，跟投包括龙旗科技、卧龙电驱、华发集团、蓝驰创投等，估值从70亿上涨到150亿，并在接洽新一轮融资。3月26日智元召开供应商大会，蓝思科技、诺亦腾、灵猴、鼎智科技、中大力德、龙溪股份等获得优秀合作伙伴奖。

2.华辰装备与福立旺一次性签约100台订单，包括精密内螺纹磨床、高速外螺纹磨床及高速外圆磨床产品，主要用于螺母螺纹中径小于10mm的行星滚柱丝杠相关零件的螺纹加，未来一年交付，单台大约200w。这是行业内的首次大批量落地。

3.FIGURE发布机器人自然行走视频，走路姿态高度拟人。小鹏全新一代人形机器人IRON现已进入工厂实训，目标 2026 年规模进入工业化量产。

4.个股层面：南山智尚合作武汉大学工研院、手智创新，研究''智能人形机器人多模态传感''课题。瑞松科技购买松下并联机器人项目。敏实集团与智元签订三年战略合作协议，包括智能外饰及电子皮肤技术、人形机器人无线充电及关节总成开发等。美湖股份（湘油泵）拟建立谐波减速器生产线2条，年产能10万套；关节模组总装线1条，年产能10万套。

二、#后续的看点：
1.T的新一代灵巧手和GEN3的发布；2. 4月中旬北京举办机器人半程马拉松比赛；3.宇树科技新型灵巧手方案。4.T在5月中旬的股东大会。5.云深处的新产品发布。

三、#我们的观点和推荐组合：
先说观点：#核心是聚焦T链，#以及有变化的方向，#如云深处和灵巧手环节等。上周我们统计的机器人板块日均交易量回落到400-500亿（顶峰为1000亿），3月份机器人板块在内部轮动速度加快，考虑到T链公司股价回落幅度大、调整时间长，反而更具性价比。Tesla从数据、应用、算力、模型形成了完整的生态链闭环，是追求最求极致产品力的公司。在国产机器人利好依次释放后，唯有T的变化还没有打入预期。而GEN3的正式发布，就是今年产业链的最强催化。除此之外，后续边际变化最大的环节依然是灵巧手，包括T和宇树都会有新一代灵巧手的发布。对于国产链条，可关注云深处等厂商的产品进展。

推荐组合：
#T链：最大的边际增量是震裕科技、浙江荣泰、恒立液压。#核心公司还包括拓普、绿的、三花、五洲、北特、鸣志。
#云深处：国茂股份、景业智能、申昊科技。
#有变化/低位组合：优必选、捷昌驱动、雷赛智能、安徽合力、苏试试验、永创智能、众辰科技。

我们上周调研浙江荣泰、景业智能、强脑科技、云深处、宸展光电、唯科科技等，欢迎交流！