内需-自主可控-地缘避险叠加

宏观叙事大环境变化，系统性避险属性加强。我们认为军工行业进入新地缘变化下新估值阶段，建议超配。
当前配置思路：
1.弹药产业链：元器件订单创新高，景气度维持可看两年以上，积极布局弹药火工品及元器件
2.十五五新方向：十五五独立阿尔法机会
3.欧洲扩大jun费开支，产业链出口配套
4.商飞商发进度超预期及持续兑现

核心推荐：

对欧出口敞口：宝钛股份、隆达股份、睿创微纳

高识别度核心资产：航发动力、中航沈飞、中航成飞、中航西飞