#奥派经济学##阿根廷米莱##阿根廷经济# 阿根廷米莱的电锯改革並非一帆风顺，相反经常会有些挫折。而我花了一年多的时间写米莱电锯改革是希望读者能从中看出现实中的经济问题和原因，和如何改革清除问题。不论是我们的，欧美的或非洲的经济问题。

今天先说一个坏消息。阿根廷3月月通胀率上升到3.7%。图1。无可否认这超过了米莱原本3%上限的想法。当然米莱和卡普托需要加把勁控制通胀。

但是如何看项目的月通胀率。图2。读者会发现通胀率高主要是因为教育支出上升21.6%。但教育支出不可能经常上升。如果不计算教育，月通胀率会下跌到2.7%。仍然符合米莱的标准。

和以往每年3月的月通胀比较：
2019: 4.7%.
2020: 3.3%.
2021: 4.8%.
2022: 6.7%.
2023: 7.7%.
2024: 11.0%.
2025: 3.7%.
25年3月的3.7%並不算高。

特別是今年第一季GDP大约增长6.1%。这么高速增长只能是通过增加信用货币(credit money)来支撑起来的，通胀上升一些是有原因的。米莱和卡普托需要注意这问题。

说完坏消息，当然说好消息。阿根廷正式公布IMF200亿美元贷款已经通过。图3。

引用一个简介：“阿根廷中央银行资产负债表(在IMF贷款下)清理使外汇管制得以解除

该经济计划的巩固将得到与国际货币基金组织（IMF）达成的一项新的中期贷款机制（EFF）协议的支持，该协议总额为 200 亿美元，其中 150 亿美元将于 2025 年自由拨付。

这些流动资源将通过经济部回购不可转让证券来加强BCRA的资产负债表。与其他国际组织商定的 35 亿美元额外拨款将补充这一初始交易。

此外，央行将与国际银行合作，将2025年1月执行的回购协议规模扩大至20亿美元。

这些协议加在一起，将使 BCRA 的流动储备在 2025 年增加 206 亿美元。最后，BCRA 已与中国人民银行 (PBOC) 达成货币互换协议，将激活部分延长 12 个月，金额约为 50 亿美元。”图3至5。

IMF第一期拨付150亿美元，另外有35亿美元其它机构拨款。阿根廷可用美元达到185亿美元。再加上其他。阿根廷央行的流动美元储备会增加206亿美元。再加上我们50 亿美元备用。阿根廷央行的美元流动性是足夠的应付市场和其它债主的需求。

同时阿根廷会阶段性取消外汇和资本流动管制。汇率范围在 1,000 美元至 1,400 美元之间。混合美元的终结。不会再有不同用途的不同汇率。7年后，汇率限制取消，取消每月200美元的额度和所有限制。外贸更加灵活。图7和8。

这次和IMF快速达成协议的消息把所有其它信息掩盖了。在一定程度上这次贷款可以降低未来的通胀率。

但下星期一美国财长到访也会是另一个重点。双方讨论自由贸易条款和美国借款给阿根廷一次性解决债务问题。其后还会有美国商务部和几十间美国公司和阿根廷讨论合作。

可以说是帮米莱拉投资。事实上YPF 刚刚在纽约证券交易所宣布了未来 5 年 300 亿美元以上的大规模投资计划。 这一雄心勃勃的战略旨在提高石油和天然气产量，重点是充分发挥瓦卡穆埃尔塔的潜力。 图9。

阿根廷股市上升7.3%，而国家风险下跌到874点。

对于阿根廷人来说，这一个星期可以说是过山车。先是一个大崩溃的下跌 ，特然又一个火箭升空的上升。

米莱的电锯改革的确很有效果。