Contango结构 VS back结构
Contango（期货溢价）和Backwardation（现货溢价）是描述期货市场结构的术语，主要反映期货价格与现货价格的关系。以下是它们的含义和区别：

一、Contango（期货溢价）
定义：当期货价格高于现货价格时，市场处于Contango结构。
形成原因：
1、储存成本：商品需要支付仓储、保险等费用，远期价格需覆盖这些成本；
2、供应过剩：当前市场供应充足，交易者愿意支付溢价持有远期合约；
3、低需求或高库存：现货需求疲软，或库存积压导致现货价格被压低。
价格曲线：期货价格随到期日延长逐渐上升（远期>近期>现货）。
例子：原油市场在供应过剩时常见Contango，交易者囤货并卖出高价期货套利。

二、Backwardation（现货溢价）
定义：当期货价格低于现货价格时，市场处于Backwardation结构。
形成原因：
1、供应紧张：现货短缺推高当前价格，预期未来供应恢复后价格回落；
2、便利收益：持有现货可应对突发需求，导致现货溢价；
3、市场情绪：投资者预期未来价格下跌（如经济衰退预期）。
价格曲线：期货价格随到期日延长逐渐下降（现货>近期>远期）。
例子：农产品收获季节后，现货供应减少，可能出现Backwardation。

Contango：远期价格更高，反映市场对未来供应充足或成本增加的预期。
Backwardation：现货价格更高，反映当前短缺或未来价格下跌预期。#期货#