2024.4.23日，周二
推荐一本书，西格尔写的《Stock for the long run》。
09年机械工业出版社出了一版，书名翻译为《股市长线法宝》——我很不喜欢「法宝」的翻译，搞得和武林秘籍似的。
在这本书里，西格尔做了大量的数据回溯，用后视镜的方式，去寻找或者解释价值投资意义。
举个例子，自1871年以来，股票的实际回报率在扣除通胀影响后，平均为6.28%，其中平均股息收益率为4.40%，实际资本收益为1.99%。
细看数据的话，1946年后，股息和收益的比重发生了变化，每股收益迅速上升，但股息收益率仍然很重要。
具体数字将会变化，但是趋势很重要，即是长期回看，股票投资的主要来源是股息。
把时间拉长，会看到这个结论，根因是股票其实只有一个终极买家，即是企业自己。它的形式是分红、回购注销等等。
除此之外的收益率并不高，原因是在增量资金稳定的前提下，差价的收益本质上是散户互摸口袋。
看懂这一点，也就明白价值投资的本义。