根据杜邦分析，ROE（净资产收益率）= 净利率 × 资产周转率 × 权益乘数。在ROE的“三驾马车”中，权益乘数直接与负债率挂钩（权益乘数=1/(1-资产负债率)）。传统观点认为，提高杠杆是放大ROE的捷径——但高杠杆如同“走钢丝”，稍有不慎便粉身碎骨。而真正的王者企业，是有本事在低负债（权益乘数低） 的前提下，通过高净利率或高资产周转率维持ROE长期≥15%。