#健闻登顶计划##肿瘤免疫治疗# 再次详解抗PD-1/VEGF双特异抗体Ivonescimab的最新数据为何让研发公司暴跌！短短2天已连发三文，因为对抗泛癌药Ivonescimab的期望实在是太大了！这个双抗在近期集中公布了几条好消息：

（1）今年2月27日，Summit中方合作者康方生物（Akeso）在世界肺癌大会公布，抗PD-1和血管内皮生长因子（VEGF）的双特异抗体Ivonescimab治疗肺癌显著优于抗癌“名将”抗PD-1单抗Keytruda！（2）2024.09.09 Summit报道，ivonescimab一线治疗局部浸润或晚期非小细胞肺癌比Keytruda降低疾病进展或死亡风险49%！（3）BioNTech的双特异抗体BNT327治疗小细胞肺癌患者有85%的缓解率！BNT327是PD-L1和VEGF双靶点抗体，客观反应率85.4%，疾病控制率为97.9%，中位无进展生存期为6.9个月，12个月时总生存期（OS）至少为72.7%，有望超越Keytruda。比对的全是最牛的肿瘤免疫治疗经典代表Keytruda，震惊业界甚至全世界！

（4）2024年5月24日，中国国家药品监督管理局（NMPA）批准ivonescimab联合化疗（培美曲塞+卡铂）二线治疗EGFR基因突变阳性的局部晚期或转移性非鳞状NSCLC；昨天（4月25日），NMPA官网公示ivonescimab新添适应症：单药一线治疗PD-L1阳性的EGFR基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶（ALK）阴性的局部晚期或转移性NSCLC。

周四，Summit指出，合作伙伴康方在中国进行的III期临床研究HARMONi-2的中期数据分析中，PD-1/VEGF双特异性抗体ivonescimab治疗NSCLC，在39%的数据成熟度时，比默沙东的Keytruda有0.77的风险比（HR），有临床意义。

然而，Summit股价在发布消息后暴跌35%，期间多次因波动剧烈触发交易暂停。与此同时，其他管线有PD-1/VEGF双抗产品的生物技术公司，如BioNTech暴跌15%。

Summit共同CEO Robert Duggan表示：“我们很高兴看到，在一项以无进展生存期为唯一主要终点设计的试验中，在仅39%的数据成熟度下，就已出现了总体生存期（OS）方面具有临床意义的改善趋势”。

为什么公布好消息股价暴跌甚至连累开发同类药的公司也跟着暴跌？（1）期待过高：Ivonescimab作为PD-1/VEGF双特异性抗体，能同时阻断免疫逃逸和抑制肿瘤新生血管的设计，一直被寄予极高期望，视为可能挑战Keytruda霸主地位的潜力药物。

（2）结果未达预期：尽管HR=0.777（死亡风险下降22.3%）在学术意义上是正向的，但对投资者来说，与顶级标准药物Keytruda相比，这种优势显得太小、太弱；如果HR能做到0.65甚至更低，市场或许会更乐观；但0.777这个数字，在药物差异化竞争中非常边缘，难以说服临床医生和医保机构更换现有治疗方案。

（3）数据成熟度太低：目前只到39%的招募患者，样本数量、观察时间不足，意味着后续数据存在较大波动风险。投资者担心随着进一步随访，HR优势可能进一步减弱，甚至失去统计学意义。简单说就是，“现在的小好处，可能只是幻觉”，谁也不敢赌。

（4）市场恐慌连锁反应：Summit暴跌被解读为整个技术路线前景受挫，导致整个双抗概念股板块同步杀跌。投资者从“极度憧憬”到“集体逃跑”，典型的高预期反噬。

（5）过度解读和反应过度：Ivonescimab怎么也是能和全球最畅销抗癌药Keytruda掰掰手腕的，是个有潜力的抗癌新药！