传统就国家和行业层面估计的投入产出显著低估了实际企业的异致性，误判了关税等政策的实际影响，被平滑的贸易关系也掩盖了美国对全球价值链的嵌入程度。在各国普遍强调供应链安全的背景下，以美国企业实体为单位，刻画美国制造业在全球价值链（GVC）中的微观嵌套方式，构建企业的进口投入-生产-出口这种更贴近真实经济活动的路径闭环，固定成本的共享性自然推动贸易的回流，聚焦那些处于回流链条的企业可以精准识别对哪些产业、哪些企业、哪些贸易对手形成了系统性依赖。
回流贸易指同一企业从某一国家进口原料、加工后再出口至同一国家的现象，这种现象普遍存在且在跨国企业中更显著，美国的某些企业在全球价值链中已成为链接特定国家间生产分工的桥梁，并非单向的进口或出口商。而且，企业层面实际出口中的进口水平更高且增长更快，2002年每1美元的出口中有13美分来自进口中间品，到2017年这一比例上升至20美分，部分行业如电气设备与机械等进口中间品占出口的比例超过80%；期间增长最快的行业包括计算机和电子产品、电气设备、塑料和橡胶以及家具等，联系增长很少或负增长的行业包括非金属矿物、石油和煤炭以及木材产品，一方面说明美国产业嵌入全球价值链的程度并不均衡，一方面体现全球价值链存在稳定的闭环结构，链条中的大家属于深度协作，不能简单地以贸易逆差或制造业空心化来概括。
美国制造业链接全球价值链有两个显著特征：一是贸易沿输入国→美国→输出国的路径进行，综合距离越远，依托全球价值链的贸易流量越低，说明多国链条中的摩擦具备累积性；二是除地理距离外，输入国与输出国之间的生产市场的强互补性也可以显著提升贸易的流量，成本协同与组织效率是回流贸易的内在基础，企业对特定外国市场的依赖也无形中增强着该结构的稳定与持续。且依托全球价值链的贸易流量是正常双边贸易的3.7倍，这种效应完全超过来自贸易政策的影响，跨国企业的贸易量占美国制造业GVC贸易的四分之三，包括其子公司所在地及与相关国家进行的多重贸易网络。美国制造业回流的政策目标不应该是盲目打击统计意义上的进口，而是识别出这些回流结构中关键企业并提供差异化的激励机制，从微观角度重塑高价值节点的控制力，其它国家的对策亦然。#读文献#