这次巴菲特股东大会，我重点关注的还是老巴的“现金仓位”。

现金创历史新高
2025年第一季度末，伯克希尔的现金储备再次刷新纪录，达到了 3480亿美元。而其总资产规模约为 9670亿美元，也就是说。现金占比达到约 36%。

不过这里需要说明的是：总资产包括的不仅是现金和股票，还涵盖了实体企业、子公司资产、债券、固定资产等内容。

如果只算现金+股票，比例更惊人
换个口径看更清楚：伯克希尔当前的股票投资组合市值大约为 2690亿美元，那么现金在这部分的占比就高达 56%。

也就是说，如果我们只计算“可灵活调配的流动资产”，那么现金权重已经超过一半，这无疑是极度谨慎的配置策略。

就像我平时说自己“空仓”，指的是币圈和股票仓位，并不包括现实资产、公司、房产、甚至 Liberty Cats 项目资产。这类“底盘资产”不在交易节奏内，参考意义有限。

所以，从这个角度看，巴菲特其实早就“躺好了”在没有便宜好资产的阶段，宁可持币等待。
如果市场继续推高，我判断他还会持续减持。

置顶文章第七段我也提到了巴菲特的现金持仓，顺带说一句：
如果说价值投资有祖宗，那巴菲特肯定是鼻祖级别的。
很多我们今天耳熟能详的价值理论，什么护城河、现金流折现、周期穿越能力等等，基本都是从他的体系里演化出来的。

所以，当连他都选择空仓过半、持有超高比例现金时，这本身就值得我们格外重视。

不是说他一定是对的，而是他“选择不出手”这件事，往往比大多数人“拼命进场”怕错过更有参考价值。